林左鸣：中航工业推进上市决心从未动摇

    中国航空工业集团公司总经理林左鸣在接受中国证券报记者专访时表示，重组放缓主要是政策层面的原因，加快资产重组速度待政策破冰；通过资本证券化带动军工企业的现代化企业制度建设，是中航工业从未动摇的方向。中航工业将通过一系列制度设计，加强与有关部门的沟通，力争实现中航工业“两融、三新、五化、万亿”的既定目标。

　　“150、2500、5000。”这是林左鸣担任中国航空工业集团公司总经理3年以来交出的靓丽答卷。2009年成立以来，中航工业从资本市场募集了150亿元资金。最新数据显示，截至2011年底，集团年销售收入达到2500亿元，总资产超过5000亿元。目前，集团旗下70%以上的子公司已经启动了主营业务资产证券化的进程。

　　按照林左鸣的构想，随着集团资产重组战略的逐步实现，今后中航工业总部将主要承担战略管控与财务控股的角色，完成旗下各板块上市公司治理。集团旗下的优质产业资产，将在合适的时机，分门别类地装入各个板块的上市平台中去，以此实现子公司主营业务的整体上市。

　　未来中航工业旗下的大量研究院类资产，将成为下一步重组重点；今后集团的金融板块，将成为航空主业的重要依托，海外并购速度主要取决于子公司资产证券化进程。

　　加快资产重组

　　有待政策“破冰”

　　中国证券报：按照中航工业的既定目标，2011年要实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，截至目前这一目标实现情况如何？

　　林左鸣：中航工业资产重组仍按既定目标在推动。从工作启动进程上讲，这个目标已基本达到。但从结果来看，受客观因素制约，目前子公司资产证券化率只达到55%，未能达到既定目标。其中原因很多，首先是资产量大，涉及到方方面面；其次，中航工业旗下各板块的重组，需要经过多个部门审查批准。

　　尽管如此，中航工业重组目标从未改变。目前在体制上，中国与西方军工企业的差距是“代差”，我们不允许有这个“代差”。作为军工企业，必须加快推进现代企业制度建设，只有这样才能跟西方高手过招。

　　中国证券报：按照目前的发展增速，到2020年中航工业能否实现“万亿”目标？有人认为，中航工业大规模重组高潮期已经过去，未来将进入到艰难整合和融资发展期，如何看待这一问题？

　　林左鸣：我们始终没有将“万亿”作为硬性指标。之所以提出“万亿”目标，主要是想以此倒逼集团向世界一流军工企业看齐。

　　到2011年底，中航工业将实现销售收入2500亿元，利润120亿元左右。原计划到2015年实现销售收入5000亿元，目前还有4年时间，因此“十二五”销售收入实现5000亿元的目标将是一个挑战。要达到这一目标，今后4年要在航空运营服务方面开辟新市场，并且下功夫开发民用产品。

　　关于重组，ST昌河和ST宇航的重组在技术操作层面非常复杂，但我们还是做到了。因此，重组困难并不在技术层面，而主要在政策层面，目前有关部门对军工企业上市的认识尚存在不同意见。

　　中国证券报：去年11月，洪都航空否认成为防务资产上市平台的消息，出乎不少投资者意料。在集团整体上市进程中，如何面对军工资产上市难题？中航工业军工资产重组的思路是什么？

　　林左鸣：防务资产确实非常复杂。从国际主要防务公司来看，洛克西德马丁和EADS(欧洲宇航防务集团)都是上市公司，波音50%以上是防务业务，它也是上市公司。中航工业防务板块军品相对集中，但我们始终没有将洪都航空作为防务业务上市平台的打算。

　　中国证券报：但公司之前似乎有相关公告做过暗示。

　　林左鸣：在巴黎航展上，我们了解到达索公司70%以上收入来自公务机，战斗机收入只有20%左右，还有不到10%来自软件业务。今后中航工业防务公司也要发展公务机业务，当时说把洪都航空作为防务板块上市平台，也是指民用业务部分的上市，我们从未想过将其作为军品防务业务的上市平台。

　　军民融合始终是中航工业防务公司的指导思想，关于洪都航空，以后首先考虑的肯定是其可以上市的民用资产业务。
研究院资产

　　将成下一步重组重点

　　中国证券报：在中航工业众多业务板块中，目前哪个板块资产证券化程度最高？未来将重点推进哪些板块的资产重组？

　　林左鸣：基本上，目前航电板块所有企业化资产都注入到了中航电子（原ST昌河）。中航国际的整体上市也按照既定目标在推进。

　　西飞国际重组已经重新启动，除研究院资产外，中航工业飞机的资产已全部注入。2011年12月30日证监会已有条件审核通过西飞国际重大资产项目，预计2012年上半年将完成重组工作。

　　总体说来，中航工业所有板块都在推进整体上市，个别板块可能与航空主业没关系，例如中航建设，旗下没有任何上市公司，类似这样的企业，我们将考虑单独IPO。

　　中国证券报：直升机公司是中航工业旗下唯一还未进行任何资产整合的子公司，哈飞股份为直升机公司唯一上市平台，资产整合预期强烈，这方面集团有何打算？

　　林左鸣：中国直升机市场前景非常大，只要低空空域开放，能够率先进入国际市场的就是直升机。直升机的特点是，后期服务方基本依赖本土化。因此只要低空开放，国内市场将非常大。

　　哈飞股份已经与天津合作成立了直升机公司，目前主要精力放在总部建设与新项目上，直升机公司今后资本化的方向是明确的。

　　中国证券报：中航精机被定位为机电设备资产整合平台，公司二次重组何时开始？

　　林左鸣：中航精机的首轮资产整合完成时间预计在2012年上半年。第二轮最大的资产就是研究院所资产，但是研究院所资产进入上市公司的前提是改制。类似中航精机另外一块资产也是研究院所资产。

　　金融板块将成航空主业依托

　　中国证券报：中航工业目前旗下已有证券、信托等多种金融类资产，集团在这方面有什么样的运作思路？

　　林左鸣：航空主业发展必须依托金融，EADS、GE等大企业都有金融资产依托，以此才能形成全产业链优势。今后我们金融板块构架，将与三菱财团类似。

　　波音、洛克希德马丁等公司前十位投资者，都是华尔街各大基金、银行，这说明在美国军工体系里，投资管理人相对稳定。在美国，大型金融机构也受政府监管，不像我们理解的私人控股那般不可控。遗憾的是，目前国内金融机构并没有大量持有重要军工板块股权，国内大型银行与中航工业更多还是借贷关系，而没有形成紧密的股权关系。

　　中国证券报：非航空板块方面，目前已有飞亚达、深天马、天虹商场、中航地产等多家公司，今明两年非航板块的发展思路是什么？有人认为，中航工业非航产业摊子铺得过大，如何看待这一问题？

　　林左鸣：这是历史形成的问题。上世纪八十年代航空工业进行军转民、内转外，我们走了两条路：一条是与地方合作，派出技术人员，搞乡镇企业；二是派出先遣队进入深圳特区，深圳中航技公司就是这样产生的，现在让我们再去做，肯定不会做类似业务。

　　目前，深天马、飞亚达、天虹商场、深南电等公司的商业定位、经营管理与营运水平都非常高，这是市场竞争的结果。这些企业也是国有资产，既然已经做得这么好，就要继续保持。

　　虽然说这些企业与航空主业不相干，但这些企业已经成为中航工业航空主业搞市场经济的“家庭教师”，我们希望这些企业的市场意识，能够通过各种途径转移到集团航空主业中来，改良航空主业的市场参与意识。目前，我们每年都从航空主业中派出重要干部到这些企业挂职锻炼。

　　海外并购速度

　　取决于子公司上市进程

　　中国证券报：中航工业海外并购动作频频，会不会导致集团资金流紧张？今后中航工业在海外并购方面的思路是什么？

　　林左鸣：如果集团旗下子公司主营业务都能实现顺利上市，通过上市公司增持并购资产，那么并购资金就不会有问题。坦率来讲，目前中航工业并购海外资产存在两个问题：首先是并购团队是否够用，目前我们正在委托厦门大学专门培训海外并购人才；第二是在国内和海外资本市场上市进程是否顺利，如果资本市场疲软，我们对并购就会谨慎。

　　中航工业海外并购第一位将是航空；第二位是与航空同源的制造业，包括国内相对空心化的汽车零部件制造业。在这里我想特别强调，欢迎民营企业跟中航工业一起进行海外并购，今后这部分并购资产可以进入上市公司，这将为民营企业提供退出通道。